Моделирование стоимости организации при помощи модели дисконтированных денежных потоков

ВВЕДЕНИЕ

Переход нашей страны к рыночной экономике потребовал углубленного развития ряда новых областей науки и практики. Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход
коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества формируют
потребность в новой услуге – оценке стоимости предприятия (бизнеса),
определении рыночной стоимости его капитала.
Потребность в определении рыночной стоимости предприятия не исчерпывается операциями купли-продажи. Возрастает потребность в оценке
бизнеса предприятий при многочисленных и сложных вариантах реализации
стоимости имущественных прав – акционировании, привлечении новых
пайщиков и выпуске дополнительных акций, страховании имущества,
получении кредита под залог имущества, исчислении налогов, использова-
нии прав наследования и т.д.
Определение рыночной стоимости предприятия способствует его подго-
товке к борьбе за выживание на конкурентном рынке, дает реалистичное
представление о потенциальных возможностях предприятия. Процесс оценки
бизнеса предприятий служит основанием для выработки его стратегии.
Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой их них обеспечит
компании максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую
рыночную цену.
По мере того как в нашей стране появляются независимые собственные
предприятия и фирмы, все острее становится потребность в определении
рыночной стоимости их капитала.
Государство, продавая экономические объекты по минимальным ценам, теряет право на присвоение будущих доходов, причем, зачастую, теряют эти
права и действительные собственники предприятий – их работники. Поэтому,
не учитывать будущие доходы от собственности при ее продаже неправомер-
но. Однако, оценка бизнеса предприятий только на основе будущих доходов,
также может быть ошибочна. Очевидно, что инвестора, в первую очередь, интересуют будущие...

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Отличительной чертой экономики РФ в настоящее время является ее
нестабильность. Рынки, с которыми сталкиваются предприятия в России,
намного превышают средние величины, характерные для стран с развитыми рыночными отношениями. Положение усугубляется высокими темпами инфляции, которые приводят к тому, что та незначительная информация, ко-
торую можно получить (или которая имеется) для оценки стоимости пред-
приятия, отражает бизнес в “кривых зеркалах”. Информационные процессы сказываются на положении предприятия: занижают стоимость имущества
предприятия; накопление денег для капитальных вложений становится не-
возможным; доминируют краткосрочные интересы предприятий и т.п.
При оценке российских предприятий особое значение приобретает дата
поведения оценки. Привязка к оценки ко времени особенно важна, когда,
с одной стороны, рынок перенасыщен собственностью, находящейся в пред-
банкротном состоянии, и испытывает недостаток инвестиционных ресурсов,
с другой стороны. Для российской экономики характерно превышение пред-
ложений всех активов, в том числе недвижимости, над платежеспособным
спросом. Этот дисбаланс в сторону предложения непосредственно влияет
на ожидаемую стоимость предлагаемого в продажу имущества. Цена иму-
щества, в условиях сбалансированного рынка не совпадает с ценой в усло-
ях рыночной депрессии. Но владельцев имущества и инвесторов интересует
именно реальная цена, которая будет предлагаться на конкретном рынке, в
конкретный момент и в конкретных условиях. Покупатели стремятся умень-
шить вероятность потери своих денег и требуют предоставления определен-
ных гарантий. Поэтому при определении цены предприятия необходим учет
всех факторов риска, в том числе, риска инфляции и банкротства.
Применение сравнительного или рыночного подхода к оценки пред-
приятия в нашей стране ограничено невозможностью получить объективную
информацию для сравнения.
На первый...