Теория «ходьбы наугад» в рамках концепции эффективного рынка

Выдержки:
Основы теории эффективного рынка заложил Е. Фама, который утверждал, что цены эффективного рынка в полной мере отражают всю доступную информацию. Также согласно теории допускается :
Эффективность рынка имеет сильную форму, если цены данного рынка полностью и в любое время отражают всю информацию - и публичную (общедоступную), и частную (Private). Частная, или внутренняя информация (Inside Information), состоит из полученных от правительственных служащих или членов корпорации данных, которые не являются достоянием широкой общественности. Обычно это ответы на вопросы, обсуждавшиеся во время совещаний управляющих советов фирм и руководства правительственных и финансовых институтов. Это дает возможность максимизировать доходы лицам, располагающим более широким спектром или более полной (точной) информацией [5].
Последователи теории «ходьбы наугад» считают, что текущие цены финансовых активов гибко отражают всю релевантную (относящую к делу) информацию, в том числе и относительно будущего ценных бумаг. Они исходят из предположения, что текущая цена всегда вбирает в себя всю необходимую информацию, которую, следовательно, и не нужно искать дополнительно. Точно так же и все будущие ожидания концентрированно отражаются в текущей цене.
Наличие самых изощренных гипотез не отменяет простой истины, что игра на финансовом рынке не очень сильно отличается от других азартных игр, например, рулетки или тотализатора. Данный подход также имеет свое теоретическое обоснование: принцип «ходьбы наугад» или «случайных блужданий» (random walk). В соответствии с данным принципом изменение цен вообще происходит случайно и его невозможно спрогнозировать при помощи как технического, так и фундаментального анализа [7].

Считается, что первые попытки объяснить закономерности и спрогнозировать курсы ценных бумаг начали предприниматься только в начале ХХ в. Французский математик Л. Башелье, анализируя рынок государственных ценных бумаг, указал на непредсказуемость изменения цен финансовых инструментов, следующих законам «случайных блужданий», т. е. на последующее изменение цены не влияют предыдущие ценовые результаты. Однако на рынке работают и «законы справедливой игры», следовательно, дополнительная прибыль спекулянтов от краткосрочных сделок должна равняться нулю. Эти результаты не получили признания. В 1930-1940 гг. теории случайных блужданий цен уделялось очень мало внимания, а Дж. М. Кейнс даже отрицал позитивную роль фондовых бирж для экономики страны.
Только в середине 1950-1960-х гг. постулаты теории «случайных блужданий» были приняты научным сообществом, поскольку к подобным выводам пришли сразу несколько экономистов: М. Кендалл, М. Осборн, С. Александер, П. Самуэльсон. На основе этих выводов была пересмотрена природа ценных бумаг, особенности взаимодействия их цен с информацией о них и разработана теория эффективного рынка. До сих пор теории оцениваются неоднозначно, известные экономисты придерживаются полярных точек зрения.
Цель - изучить теорию «ходьбы наугад» в рамках концепции эффективного рынка.
Задачи:
- рассмотреть сущность концепции эффективного рынка;
- рассмотреть теорию «ходьбы наугад», как одну из основных теорий оценки финансового актива;
- рассмотреть теорию «ходьбы наугад» применительно к концепции эффективного рынка.

1.Агапова И. И. История экономической мысли. Курс лекций. - М.: ЭКСМО, 2008. – 344 с.
2.Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. - М.: Дело, 2009. - 687 с.
3.Войтов А.Г. Экономика. – М.: Дашков и К, 2009. – 610 с.
4.Габиш Г., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Микроэкономика. – М.: Кнорус, 2008. – 248 с.
5.Грязнова А.Г., Соколинский В.М. Экономическая теория. – М.: Кнорус, 2008. – 464 с.
6.Гукасьян Г. М. Экономическая теория. – Спб.: Питер, 2007. – 512 с.
7.Игнатева Г. История экономических учений. – М.: Высшее образование, 2008. – 290 с.
8.Курс экономической теории / Под ред. Киселева Е.А., Чепурин М.Н. – М.: Экзмен , 2007. – 311 с.