Структура и динамика мирового финансового рынка

Ориентация на альтернативные издержки в ходе обоснования финансовых решений превращает предприятие в открытую финансовую систему.
Эффективность его деятельности определяется не только состоянием производственного потенциала или квалификацией рабочих, но и такими
внешними факторами как уровень процентной ставки, темпы инфляции, общее состояние экономики страны, а также состояние мировой
экономики. В своей повседневной деятельности предприятию постоянно приходится ощущать присутствие еще одного экономического субъекта
помимо своих покупателей, поставщиков, органов госрегулирования и т.п. Этим субъектом является рынок, оказывающий решающее
воздействие на все аспекты работы предприятия: снабжение, производство, сбыт, в том числе и на его финансы. Спрос на продукцию
предприятия находит отражение в ценах, по которым она может быть продана. Рыночная цена является ориентиром при формировании
производственной программы предприятия - продажа продукции по цене ниже рыночной означает увеличение альтернативных издержек,
пытаться продать ее дороже рыночной цены бесполезно. Аналогичным образом обстоит ситуация со всеми факторами производства:
материальными ресурсами, оборудованием, рабочей силой. Для каждого из них существует соответствующий рынок, на котором концентрируется
информация о спросе и предложении на данный ресурс и формируется его цена.
Финансовые ресурсы или капитал является таким же производственным фактором как сырье или основные фонды. Для достижения своей
основной цели - увеличения богатства владельцев - предприятию постоянно приходится изыскивать новые возможности доходного вложения
своих активов. Очень часто принимаемые предприятием инвестиционные проекты требуют привлечения дополнительного капитала. В случае
недостаточности внутренних ресурсов (чистой прибыли и амортизации) предприятие может приобрести недостающий ему капитал на финансовом
рынке. Ценой привлекаемого капитала будет являться доход, выплачиваемый предприятием...

К денежным рынкам могут быть отнесены операции по покупке и продаже краткосрочных финансовых инструментов - векселей, казначейских
обязательств и облигаций и подобных им ценных бумаг. Как правило, таким образом, привлекают капитал правительства и крупные банки, для
предприятий они служат инструментом краткосрочных финансовых вложений. Наиболее известным инструментом такого рода являются 3-х и
6-месячные векселя Казначейства США. 23 марта 2000 года ставка выплачиваемого по ним дохода составила соответственно 5,9% и 6,1%
годовых. Российским аналогом этих ценных бумаг были печально знаменитые ГКО-ОФЗ, уровень доходности которых порой зашкаливал за
200%. Крах рынка ГКО стал отправным пунктом серьезных перемен в экономической политике государства. В результате, уже в феврале 2000
года Правительство РФ эмитировало новый выпуск ГКО, уровень дохода по которым составил около 20%, т.е. был значительно ниже ставки
рефинансирования Центрального банка.
Эмиссия краткосрочных корпоративных облигаций также имеет распространение в развитых странах. Однако к такому способу приобретения
краткосрочного капитала обычно прибегают только наиболее крупные компании, для которых издержки эмиссии имеют незначительный
удельный вес в сравнении с объемом привлекаемых ресурсов. Для большинства средних и небольших предприятий краткосрочный банковский
кредит обходится дешевле. Любопытно, что в России после финансового кризиса 1998 года рынок краткосрочных корпоративных облигаций
возродился даже быстрее, чем рынок долгосрочных заимствований. Так, 5 апреля 2000 года Магнитогорский металлургический комбинат
планировал осуществить размещение уже второго выпуска своих облигаций сроком 110 дней объемом 50 млн. рублей. Доходность этих ценных
бумаг должна была составить 30% годовых. Предпочтение краткосрочных заимствований можно объяснить высокой неопределенностью
будущих темпов инфляции и процентной ставки.
На валютных рынках осуществляется купля-продажа крупных партий...