Рынок ценных бумаг

Введение

В настоящее время многие российские компании предпочитают публичное размещение (IPO) своих акций на зарубежных фондовых рынках. Термин IPO (initial public offer) — первоначальное публичное предложение акций — относится к акциям, размещаемым на биржах на внутреннем рынке или на зарубежных рынках. Публичное размещение — это процедура, при которой либо дополнительный выпуск акций размещает на рынке компания, либо часть своих акций предлагает к публичному размещению акционер компании. Путь на иностранные биржи для отечественных эмитентов не прост: им нужно упорядочить структуру бизнеса, подготовить международную отчетность, внедрить процедуры внутреннего финансового контроля. Однако российские компании стремятся провести IPO именно на Западе. И дело не только в том, что у иностранных инвесторов больше денег, а западный рынок ликвиднее российского. Особенность российского фондового рынка состоит в том, что биржевые сделки осуществляются на нем только при 100-процентном предварительном депонировании средств. В то же время на зарубежных площадках принято частичное депонирование (наряду с обязательным исполнением сделки).
Российские компании стремятся на западные рынки потому, что многие инвесторы пока не готовы выкупать акции на российском рынке. У одних нет лимитов на такие рискованные активы, а другие предпочитают более ликвидные американские депозитарные расписки (АДР), которые намного проще купить в Лондоне или Нью-Йорке. АДР применяются как универсальный инструмент, позволяющий зарубежным фондам держать ценные бумаги российских компаний в условиях, когда существуют некоторые ограничения на покупку этих бумаг напрямую в России. Это надежнее, так как обязательства по ценным бумагам несет солидный западный банк (в Нью-Йорке, Лондоне, Франфуркте) и система расчетов дешевле и намного удобнее. К тому же западные рынки пока намного более ликвидны, и эмитенты получают доступ к гораздо более широкому кругу инвесторов. К тому же российское...

Заключение

Из-за несовершенства законодательной базы и нестабильности, внутренний финансовый рынок по-прежнему не достаточно активно используется российскими компаниями как механизм привлечения инвестиций. Предпочтение отдается либо собственным средствам, либо облигационным займам и первичному размещению акций (IPO) на зарубежных финансовых рынках. Объемы инвестиций, привлеченных российскими компаниями на зарубежных площадках, в несколько раз больше, чем объемы инвестиций, привлеченных на внутреннем финансовом рынке. Иностранные инвесторы также предпочитают работать с российскими ценными бумагами на «своей» территории. Обычно при размещении облигационного займа специально созданная за рубежом компания выпускает еврооблигации под гарантию российской компании. Вывод акций за рубеж производится путем их первичного размещения на зарубежных площадках в форме депозитарных расписок. Собственники охотнее доверяют депозитарию международного банка, ведущего учет прав собственности на ценные бумаги при покупке депозитарных расписок, чем аналогичным организациям в России.
Для проведения IPO за рубежом необходимо выполнить другие требования регуляторов зарубежного рынка, например сделать структуру компании понятной инвесторам, разъяснить, кто на самом деле владеет компанией, показать схемы и направления движения денежных потоков, структуру активов. У российских компаний же зачастую непонятен механизм сделок между их дочерними компаниями и аффилированными структурами.
Чем прозрачнее и правдивее бизнес, тем он эффективнее, а следовательно, он может существенно увеличить стоимость акций компаний, дать новые возможности для развития бизнеса. Пока же, по мнению западных аналитиков, российские акции недооценены по сравнению не только с западными, но и, например, с восточноевропейскими. По мнению председателя правления банка Мorgan Stanley Р. Симоняна, спрос на российские IPO очень велик. Инвесторы хотят вкладывать деньги в акции компаний таких секторов, как розничная торговля,...