Анализ цены и структуры капитала на примере АО «Промприбор»

ВВЕДЕНИЕ
Сущность капитала как экономической категории учеными различных стран начала исследоваться давно. Эти исследования велись на протяжении нескольких веков практически постоянно. В результате, к настоящему времени вопросы теории формирования, оборота и воспроизводства капитала изучены весьма обстоятельно. В то же время, проблемы оценки капитала, анализа изменения его стоимости во времени и ряд других, остаются изученными явно недостаточно.
Актуальность темы. Сегодня для России, в силу того, что она находится в состоянии перехода к рыночной экономике, исследование и решение указанных проблем является чрезвычайно актуальным. Поскольку, несмотря на постоянное обсуждение и активное изучение вопросов формирования и движения капитала, в исследованиях современных специалистов не уделяется достаточного внимания капиталу - как субстанции, формирующей бизнес в процессе приложения к капиталу труда и предпринимательской инициативы. Зачастую капитал рассматривается лишь как нечто производное, имеющее второстепенную роль, а на первое место выносится процесс деятельности предприятия. В этом случае искусственно понижается роль капитала, а ведь именно капитал является основой возникновения и деятельности предприятия. Естественно, в процессе накопления и использования предпринимательского капитала постоянно возникает вопрос его достоверной оценки.
Таким образом, решение теоретических проблем оценки капитала и имущества предприятия является актуальным не только для сугубо научных целей, но и для практики, поскольку от степени обоснованности суждений по этим вопросам во многом зависит полнота и объективность реализации материальных интересов отдельных субъектов имущественных отношений, а именно: собственников, покупателей, продавцов, инвесторов и др., а также самих предприятий.
Цель работы состоит в том, чтобы исследовать различные подходы к оценке капитала предприятия на предмет их применимости к российским условиям, а также провести практический анализ структуры капитала...

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование методик расчета стоимости капитала показало, что для расчета цены как отдельных составляющих капитала АО так и средневзвешенной стоимости капитала нельзя указать единственно и всегда верную методику. Это касается цены собственного капитала, так как существуют различные модели оценки стоимости собственного капитала. Цена заемных средств тоже определяется неоднозначно, так как в ряде случаев в соответствующих договорах цена такого капитала ставится в зависимость от темпов инфляции, что порождает проблему прогнозирования данного фактора при прогнозной оценке стоимости капитала АО. В целом видится верным путь, когда окончательная цена капитала предприятия может быть определена следующим образом:


где Vi — оценка стоимости капитала предприятия i-м методом (все применимые методы оценки произвольно нумеруются);
i = 1,..., n — множество применимых в данном случае методов оценки;
Zi — весовой коэффициент метода номер i.
Как показало исследование структуры капитала, ОАО «Промприбор» - ее нельзя признать удовлетворительной. К негативным моментам в первую очередь следует отнести уменьшение общего капитала предприятия, что свидетельствует о возможном сворачивании его деятельности. Вторым негативным моментом является незначительная доля капитала предприятия, финансируемого из внешних источников. Анализ показал, что на конец 2003 года заемный капитал составлял всего 3% от общего капитала предприятия. Это говорит о том, что предприятие неспособно вследствие убыточности привлечь хоть сколько-нибудь заметную сумму внешних ресурсов для своей деятельности.
Проведенный анализ показал, что данное предприятие не только убыточное, но и имеет тенденцию к дальнейшему снижению рентабельности чистых активов. Поэтому, несмотря на потребность заемных средств, без изменения всего хозяйственного механизма, привлечение банковских кредитов приведет к дальнейшему росту убыточность предприятия. Ибо для получения положительного эффекта вследствие...