Взаимодействие эффектов операционного и финансового левериджа

Введение



Создание и последующую деятельность любого предприятия упрощенно можно представить как процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характеризуется понятием левериджа. Данный термин представляет собой варваризм, т.е. прямое заимствование американского термина «leverage», уже достаточно широко используемый в отечественной специальной литературе. В буквальном понимании леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемешать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

Понятие «леверидж» имеет отношение к условиям, вызываемым наличием стабильного элемента затрат в сочетании с колебаниями в широких пределах уровня прибыли.

Операционный леверидж означает, что часть затрат является фиксированными (постоянными) и не зависит от величины колебаний объемов реализации продукции. В результате прибыль повышается или снижается быстрее, чем происходят изменения в объемах. Таким образом, операционный леверидж выражает производственный риск предприятия. Чем больше операционный леверидж, тем выше риск, связанный с операционной деятельностью предприятия.

Финансовый леверидж имеет место в случаях, когда в структуре источников формирования капитала предприятия содержатся обязательства с фиксированной ставкой процента. В данном случае происходит эффект, аналогичный применению операционного левериджа, т.е. прибыль после уплаты процентов повышается или снижается более быстрыми темпами, чем изменяется прибыль от операционной деятельности предприятия. Наличие у предприятия финансового левериджа свидетельствует о финансовом риске, связанным с использованием предприятием заемных средств. Чем выше значение финансового левериджа, тем выше финансовый риск предприятия.

Производственный и...

1. Александер Г.Д. Инвестиции. / Александер Г.Д., Бейли Д.В., Шарп У.Ф. / - М.: ИНФРА-М, 2004.

2. Аркина Н.А. Финансовый менеджмент. Учебник издание 2. / Аркина Н.А., Аркин В.Г. / - М: Юнити-Дана, 2004.

3. Банк В. Р. Финансовый анализ : учеб. пособие. / Банк В. Р., Банк С В., Тараскина А. В. / -М. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.

4. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М., 2005.

5. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2006.

6. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента / Под ред. Пенькова Б. Е.-М.:РАГС,2000.

7. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. Под ред. В. В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 1997.

8. Булгакова Л.Н. Операционный леверидж. Золотое правило экономики. Теория и практика. Финансовый менеджмент №4 / 2001.

9. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами / Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2000.

10. Ван Хорн Д. К. (мл.). Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. - М.: Вильяме, 2004.

11. Волкова О.И. Экономика предприятия (фирмы): Учебник / Волкова О.И., Девяткина О.В. М.: ИНФРА-М, 2006.

12. Горфинкеля В.Я. Экономика предприятия: Учебник для вузов — 3-е изд., перераб. и доп. / Горфинкеля В.Я., Швандара В.А. / - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

13. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005.

14. Кокин А.С. Методология и практика финансового менеджмента. Часть 2: Учебно-методическое пособие. / Кокин А.С, Ясенев В.Н., Яшина Н.И. / — Н. Новгород: Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского. 2006.

15. Маркарьян Э. А. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник. / Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П., Маркарьян С. Э. / —Ростов н/Д: Феникс, 2005.

16. Ружанская Н.В. Особенности расчета эффекта финансового рычага в Российской практике финансового менеджмента. Финансовый менеджмент №6 / 2005.

17. Савицкая, Г.В....