Экономический кризис (обзор)

Финансовое благополучие последнего десятилетия обеспечивалось мас-сированным активным сальдо торгового баланса и притоком иностранного капитала. Благодаря этим факторам рос потребительский и инвестицион¬ный спрос, происходило постепенное укрепление валютного курса рубля, накапливались валютные резервы, в том числе стабилизационные фонды, федеральный бюджет сводился с беспрецедентным избытком, денежное предложение Центрального банка (посредством покупки иностранной ва¬люты) удовлетворяло спрос на ликвидность банковской системы и эконо¬мики в целом.
Правда, за фасадом этого благополучия накапливались аномалии и проти¬воречия. Даже номинально высокие прибыли сырьевых отраслей, ориентиро¬ванных на экспорт, не обеспечивали воспроизводство их капитала, и сырьевые корпорации прибегали к масштабным внешним заимствованиям. Ввоз капи¬тала сопровождался несоразмерным вывозом прибылей иностранных инвес¬торов, в результате активное сальдо счета текущих операций оказывалось зна¬чительно более скромным, чем сальдо торгового баланса. Быстрыми темпами росли обязательства перед остальным миром, которые требовали не только круп¬ных затрат на их обслуживание, но и постоянного рефинансирования. Покуп¬ка иностранной валюты стала единственным каналом денежного предложения Центрального банка, другие каналы денежного предложения - рефинансиро¬вание банков, монетизация федерального долга атрофировались.
 

Подводя итоги, можно сказать, что для преодоления кризиса в финансо¬вом и реальном секторах необходимы следующие шаги:
- восстановление контроля над международным движением капитала;
- расширение федерального долга;
- восстановление нормального денежного предложения;
- качественное снижение всего спектра процентных ставок;
- поддержание платежеспособного спроса с помощью роста расходов пра¬вительства, в частности, путем размещения государственных заказов в сфере строительства.