Экономическая оценка инвестиционного проекта

1. Оценка эффективности инвестиций для первого варианта структуры капитала.
Первый вариант структуры капитала: доля акционерного капитала в структуре инвестиций 20%, а доля заемного капитала – 80%.
1. Определим значение СВСК

Определим отрицательные и положительные денежные потоки данного инвестиционного проекта и сведем в специальную таблицу - инвестиционный план. Для этого нам необходимо определить:
1) валовую выручку – она находится как произведение объема выпуска продукции и цены реализации. В последнем году в выручке прибавляем ликвидационную стоимость.
2) общие издержки находятся как произведение объема выпуска продукции и средних общих издержек единицы продукции;
3) амортизация для каждого года будет одинакова и численно равна отношению стоимости оборудования к сроку его эксплуатации:
Амортизация = 1500000/5 = 300000 д.е.;
4) далее определяется балансовая прибыль, т.к. выплаты по процентам по банковскому кредиту относятся на себестоимость продукции, то в данном случаи балансовая прибыль рассчитывается по следующей формуле:.
Балансовая прибыль = валовая выручка – общие издержки – амортизация - % по кредиту;
5) налог на прибыль составляет 20% от балансовой прибыли;
6) чистая прибыль – это балансовая прибыль за вычетом налога на прибыль;
7) проценты по банковскому кредиту представлены в табл.2:

Инвестиции (капитальные вложения) - совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства. Поэтому инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важных функций, без которых невозможно развитие экономики. Они предопределяют рост экономики, повышают ее производственный потенциал.
В работе в соответствии с заданием экономическая эффективность инвестиционного проекта рассчитывается с помощью следующих критериев:

1. Чистая дисконтированная (текущая) стоимость(NPV) определяется как разница между дисконтированными результатами проекта и дисконтированными затратами на его осуществление. Она рассчитывается следующим образом:
,
где t – конкретный год расчетного периода (изменяется от 0 до Т);
Дt – общая сумма доходов от инвестиций в год t;
Кt - сумма инвестиций в год t;
αt – коэффициент приведения к расчетному году (коэффициент дисконтирования): .
Условие эффективности по показателю NPV имеет следующий вид: NPV>0. Это означает, что дисконтированные доходы за весь расчетный период должны превышать дисконтированные инвестиционные затраты. Данный показатель считается самым надежным показателем эффективности инвестиций, но он не является единственным средством оценки спрогнозированных денежных потоков. Основной недостаток показателя NPV заключается в том, что он носит абсолютный, а не относительный характер, а также мало информирует нас о том, с какого момента времени инвестиции окажутся прибыльными.

2. Внутренняя норма окупаемости (IRR) определяется как такое значение нормы дисконта qв, при которой суммы дисконтированных доходов и дисконтированных единовременных затрат равны между собой. Очевидно,...

3. Сравнение инвестиций двух различных вариантов структуры капитала.
Сведем все результаты, полученные для оценки эффективности инвестиций первого и второго варианта структуры капитала в одну таблицу (табл.13): Табл. №13
Показатели 1 вариант 2 вариант
СВСК 9,28% 8,32%
NPV, д.е. 445863,2 421402,1
IRR 18,49% 17,36%
BCR, д.е. 1,25 1,23
PBP 3 года 305 дня 3 года 300 дней
Из данной таблицы видно, что наиболее привлекателен первый вариант, когда доля акционерного капитала в структуре инвестиций составляет 20%, а доля заемного капитала – 80%, т.к.:
1) Показатель NPV во первом варианте больше, чем во втором почти на 24 500 д.е
2) Сравнивая критерии IRR видно, что в первом варианте IRR выше, чем во втором.
3) Сравнивая критерий IRR со ставкой дисконтирования видно насколько далеко (близко) находится граница, при котором инвестиции перестают давать эффект (NPV < 0), в данном случаи во втором варианте эта граница ближе (17,36-8,32=9,04), чем в первом варианте (18,49-9,28=9,21).
4) По показателю рентабельности в первом варианте уровень рентабельности выше, чем в первом.(1,25>1,23)
5) Сравнивая сроки окупаемости, видно, что в первом варианте он длиннее, чем во втором варианте. Но его разница очень не значительная – 5 дней.
6) Величина NPV в первом варианте выше, связи с изменяющейся суммой банковского процента и выплат дивидендов.( Табл №14)