Собственный и заемный капитал:сравнительная характеристика и методы управления

Третий этап - определение объема эмиссии. При установлении объема эмис¬сии целесообразно исходить из ранее рассчитанной потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников финансирования. Объем эмис¬сии акций определяют путем умножения количества выпускаемых акций на но¬минальную стоимость одной акции (в процессе одной эмиссии может быть уста¬новлен один вариант номинала акций).
Четвертый этап - установление номинала, видов и количества

Процессы, происходящие в российской экономике в последние десятилетия, наглядно доказывают, что экономическая и социальная стабильность об¬щества зависит от финансовой устойчивости предприятий.
Финансовые ресурсы корпорации являются совокупностью собственных денежных средств и поступлений заемных и привле¬ченных средств, предназначенных для выполнения финансо¬вых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением капитала. Они являются результа¬том взаимодействия поступления, расходования и распределе¬ния денежных средств, их накопления и использования.
Формирование финансовых ресурсов на действу¬ющих предприятиях в основном осуществляется за счет соб¬ственных источников - прибыли и амортизационных отчис¬лений, что не исключает вовлечения в оборот финансовых ресурсов за счет дополнительных эмиссий, акций, облигаций и других ценных бумаг, получения кредитов и других заемных средств.
Основной задачей финансовых менеджеров является ра¬циональное использование финансовых ресурсов, определе¬ние наиболее эффективных форм приложения финансовых ресурсов и обеспечение на этой основе получения прибыли.
Источниками финансовых ресурсов являются все денеж¬ные доходы и поступления, которыми располагает предпри¬ятие или иной хозяйствующий субъект в определенный пе¬риод (или на дату) и которые направляются на осуществле¬ние денежных расходов и отчислений, необходимых для производственного и социального развития: инвестиций (пря¬мых, портфельных и прочих), авансирования в текущие зат¬раты (главным образом в себестоимость), расходов и отчис¬лений на социальные и другие нужды в централизованные специальные фонды и бюджеты различных уровней.

Оптимизация структуры капитала является одной из самых сложных процедур в процессе управления корпоративными финансами. Она выражает такое соотно¬шение собственного и заемного капитала, при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвязь между нормой доходности собственного капитала и ко¬эффициентом задолженности. При этом максимизируется рыночная стоимость (цена) корпорации.
При формировании структуры финансовых источников предприятия пользуются некоторыми общими правилами:
- компании предпочитают финансирование из собствен¬ных ресурсов;
- компании увязывают размер выплачиваемых дивидендов с инвестиционными возможностями ;
- если объем собственных ресурсов недостаточен для ин¬вестирования, компания сначала сокращает свой портфель финансовых активов;
- если приходится прибегать к внешнему финансирова¬нию, компания сначала эмитирует самые безопасные цен¬ные бумаги, т. е. облигации, затем гибридные ценные бума¬ги, вроде конвертируемых облигаций, а уж потом эмитирует акции.
Формирование финансовых ресурсов на действу¬ющих предприятиях в основном осуществляется за счет соб¬ственных источников - прибыли и амортизационных отчис¬лений.
Следует отметить, что в отдельных случаях руководство корпорации вынуждено прибегать к привлечению заемного капитала. Главная причина таких действий - ограниченность собственных источников финансирования (чистой прибыли и амор¬тизационных отчислений), особенно при реализации крупномасштабных инвести¬ционных проектов. Принципиальное различие между собственным и заемным ка¬питалом - неодинаковая требуемая доходность, что связано с различным уровнем риска этих капиталов.