Особенности оценки разных видов эффективности инвестиционных проектов

Принципиальные различия в подходах к оценке разных видов эффективности инвестиционных проектов состоят в следующем:
• в необходимости определения схемы финансирования и финансовой реализуемости проекта;
• в различиях в составе учитываемых платежей (поступлений), осуществляемых между участниками проекта, между участниками и государством, в том числе налогов, процентов, дивидендов, компенсирующих выплат, внешних эффектов и затрат и т.п.;
• в возможности (обязательности) использования разных видов цен;
• в составе рекомендуемых показателей эффективности.

Оценка общественной и коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом
Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом определяется с позиции единственного участника, реализующего проект как бы за счет собственных средств (условно). Поэтому нет необходимости на этой стадии обосновывать схему финансирования и финансовую реализуемость проекта, а показатели эффективности определяются на основании денежных потоков только от инвестиционной и операционной деятельности.
При наличии нескольких проектов каждый из них оценивается самостоятельно.
Расчет производится в текущих и дефлированных ценах. При различии результатов предпочтение отдается тем, которые рассчитаны в дефлированных ценах.
При расчете показателей общественной эффективности:
• в денежных потоках отражается (при наличии информации) стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и эколо¬гических сферах;
• не учитываются в притоках и оттоках денег составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов и их погашением, налоговыми и иными трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта другому;
• продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы должны оцениваться в специальных экономических ценах. Временно, впредь до введения нормативными документами подобных цен, стоимостную оценку продукции и потребляемых ресурсов при оценке общественной эффективности осуществляют, руководствуясь положениями Методических рекомендаций;
• денежные поступления от операционной деятельности включают, помимо выручки от реализации, прочих и внереализационных доходов, также стоимостной эквивалент внешних последствий от реализации проекта, например от увеличения или уменьшения доходов сторонних организаций;
• расчеты производятся без учета инфляции.
Рассчитываются основные показатели эффективности: ЧД, ЧДД, ВИД, ИДД, срок окупаемости. Приводятся показатели качественной оценки влияния...

В общем виде рекомендации по основным условиям, требованиям и допущениям выполнения оценки разных видов эффективности позволяют более системно рассмотреть состав учитываемых денежных потоков, возможности использования разных цен, основы установления ставок дисконта, состав выходных материалов по результатам оценки.
Так, финансовые потоки рассчитываются только при оценке эффективности участия в проекте, причем состав учитываемых элементов этих потоков при определении региональной, отраслевой и бюджетной эффективности существенно отличается от состава элементов финансового потока, учитываемых при определении эффективности участия в проекте отдельного предприятия. Особое внимание на этих стадиях обоснований уделяется составу учитываемых затрат и результатов, виду используемых цен, величине ставки дисконта, структуре выходных данных, что в конечном счете обеспечивает лучшее восприятие результатов и повышает степень доверия к ним.
Аналогичны рекомендации также в части назначения шага расчета, условий получения займов, учета разновременных затрат и результатов, поступлений денежных средств и платежей.