Рынок государственных ценных бумаг

История рынка государственных ценных бумаг в РФ вкратце такова. В конце 1991 года в России был принят закон "О государствен-
ном долге", который можно считать отправной точкой на пути к циви¬лизованному регулированию доходов и расходов государства, денежно¬го обращения, объёмов централизованных инвестиций и пр. Этот закон
- предпосылка к созданию финансового рынка, своего рода правила участия государства в этом рынке.
В это же время Банк России провёл экспериментальный аукцион по размещению Первого внутренннего республиканского займа РСФСР
1991 г. Характеристики этого займа:
-срок обращения - 3 года
-купонная ставка - 8.5%
В ходе аукциона было реализовано облигаций на сумму 55 млн. рублей и, кроме того,были опробованы новые для России технологии выпуска и размещения облигаций:
-безбумажный выпуск (в виде записей на счетах владельцев)
-аукционный сбор заявок
-определение цены реализации на основе конкуренции ценовых предложений продаца и покупателей.

Дальнейшие события оказали существенное влияние на ход подготовки к выпуску государственных краткосрочных облигаций.
В мае 1992г. был создан "Российско-Американский банковский форум", инициированный с американской стороны делегацией банкиров, прибывших в Москву во главе с Президентом Федерального резервного банка Нью-Йорка Дж. Кариганом с целью предложить свой опыт для со-вершенствования российской банковской системы. В рамках Форума ор¬ганизовались 3 совместные рабочие группы, одна из которых ставила своей целью разработку и осуществление "демонстрационного" рабоче¬го проекта по выпуску в России краткосрочных государственных цен¬ных бумаг. Первоначально предполагалось, что в рамках проекта бу¬дет идти речь о долговых обязательствах ЦБ.
В мае того же года в ЦБ было создано Управление ценных бумаг, включающее среди прочих Отдел размещения и обслуживания государст¬венных займов ( для проведения аукционов и первичного размещения гос. облигаций), Отдел вторичного рынка (для технического осущест¬вления операций на "открытом рынке "), Отдел расчётов ("бэк-офис" для оформления расчётных документов, ведения учёта и отчётности по операциям и выполнения функции центрального депозитария по госу-дарственным ценным бумагам).
В июле ЦБ провёл опрос (на конкурсной основе) профессиональ¬ных участников рынка ценных бумаг в Москве, чтобы выяснить, какой из существовавших в то время бирж можно поручить создание и под-
держание технологической части рынка - торговой, расчётной и депо¬зитарной системы.Четыре московские биржи представили свои проекты на конкурс и стали объектами конкурсного отбора( Московская между¬народная фондовая биржа, Московская центральная фондовая биржа, Московская межбанковская валютная биржа, Российская международная валютно-фондовая биржа). По итогам конкурса победу одержала ММВБ.

Происходит отработка но¬вой электронной технологии на рынке ценных бумаг, которая пока ещё не имеет отечественных аналогов. Сейчас начался процесс по исполь¬зованию подобной технологии на рынке облигаций внутреннего валют¬ного займа ( на той же ММВБ), однако ГКО в этом смысле явились первенцами, и очень обнадёживающими. Хочется надеяться, что уже в ближайшее время появится возможность тиражирования электронных технологий и их использование при формировании региональных рынков ГКО, а также внедрения подобных технологий на рынке корпоративных ценных бумаг.