Дисконтированная стоимость и её применение в хозяйственной практике

На конкурентном рынке труда фирмы выравнивают предельную выручку ресурса с предельными издержками на ресурс для того, чтобы максимизировать прибыль. Решение всех фирм формирует рыночный спрос, а рыночная цена уравнивает объемы спроса и предложения. То же самое происходит и в отношении покупки-продажи сырья, материалов и т.п. Однако иначе дело обстоит с капиталом, производственным фактором длительного пользования.
Капитал – это блага, использование которых позволяет увеличивать производство будущих благ. В возникновении дохода на капитал определяющую роль играет фактор времени.
Инвестирование – это процесс пополнения капитальных фондов, или приток нового капитала. Инвестиции осуществляются потому, что новый капитал позволяет фирме увеличивать прибыль.
При осуществлении инвестиций фирма решает вопрос: будет ли увеличение прибыли, приносимое инвестициями, больше стоимости затрат на них?
Однако ожидаемая предельная доходность от использования капитала состоит из ежегодных поступлений в течение длительного времени (срока службы оборудования, времени функционирования предприятия и т.д.). Платить же за приобретенное оборудование при осуществлении инвестиционного проекта приходится сразу. Поэтому при принятии решения о строительстве завода и закупке оборудования для него предприятие должно сравнить величину капитальных вложений, которые ему предстоит осуществить сейчас, с ожидаемым доходом, который ему принесет вложенный капитал в будущем. Иначе говоря, принятие любого инвестиционного решения включает в себя сравнение издержек с ожидаемым доходом, т.е. стоимости единицы капитала в настоящий момент с будущим доходом, приносимым этой единицей вложений. Методом сопоставления величин капитала в различные периоды времени, т.е. сегодняшних затрат и будущих доходов на него является процедура дисконтирования.
Сейчас ни одно инвестиционное решение не может быть принято без применения общеизвестных в мировой практике расчетов чистой дисконтированной стоимости (NPV), индекса...

Таким образом, применение любых, даже самых изощренных, методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, основной целью является сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля.
Для этого целесообразно применять в первую очередь динамические методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков.
В реальной ситуации проблема выбора проектов может быть весьма непростой. Не случайно многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области инвестиционной политики на Западе показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Поэтому следует подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.
Дисконтированная стоимость рассматривается как наиболее теоретически обоснованный метод оценки денежных потоков, а следовательно, инвестиционных проектов, будущей рыночной стоимости, прогнозных вариантов погашения долговых обязательств и т.д. Главным достоинством этого метода признается то, что это единственный из всех известных методов, основанный на прогнозах будущих денежных протоков, приведенных к определенному данному моменту по выбранной ставке.