Финансовые фьючерсы как инструмент управления финансовыми рисками

Одним из безусловных, немногочисленных успехов экономической реформы за прошедшие два года можно признать то, что к. концу 1993 г. в России сформировался и стал функционировать финансовый рынок, а точнее, основные его сегменты, характерные для рыночной экономики. Хотя доходность операций на данном рынке значительно ниже уровня инфляции, а емкость и ликвидность отдельных его сегментов крайне изменчивы, число участников рынка постоянно растет, а состояние его становится все более определяющим для всей экономики. При этом, если в начале его развития подавляющее большинство участников составляли институциональные инвесторы (банки, страховые компании, инвестиционные компании и др.), то в последнее время набор участников значительно расширился: от небольших фирм, стремящихся получить сверхприбыль за счет умелой и рискованной спекуляции, до государства, пытающегося за счет ресурсов финансового рынка решить свои многочисленные проблемы.
Причин тому несколько, но основными, видимо, являются, во-первых, появление целого ряда финансовых инструментов, операции с которыми не требуют от участников ни наличия специальных лицензий, ни большого объема ресурсов, во-вторых, возможность наиболее эффективного использования участниками своих временно свободных ресурсов, что обусловлено, в-третьих, неразвитостью прочих сегментов рынка, в частности, практически полным отсутствием фондового рынка.
В данной работе будут рассмотрены такие финансовые инструменты как фьючерсы. Фьючерсным контрактом называется соглашение на выполнение в будущем уже достигнутых договоренностей о продаже или покупке стандартной величины некоторого базисного актива по фиксированной в момент заключения соглашения цене. Фьючерсные контракты заключаются на срочных биржах и отличаются от форвардных контрактов большей стандартизацией размеров и сроков, а также способом предоставления гарантий.
Целью данной работы является исследование финансовых фьючерсов как инструмента управления финансовыми рисками.
Для...

Важной чертой финансового фьючерса является стандартизация этого инструмента. Так, фьючерсные контракты с одинаковой базой (предметом контракта) имеют равные, устанавливаемые правилами торгов каждой биржи, объемы. Стандартизуются и сроки исполнения обязательств. Как правило они устанавливаются поквартально (например, третья пятница марта, июня, сентября и декабря текущего, иногда следующего или второго года). Стандартизация фьючерсов способствует созданию ликвидного и подвижного рынка.
Финансовые фьючерсы и будут предметом нашего рассмотрения. В свою очередь они делятся на две большие группы с абстрактной и конкретной базой. Рассмотрим каждую из них подробнее.
а) финансовые фьючерсы с конкретной базой
Финансовые фьючерсы с конкретной базой основаны на реальных объектах торговли. При этом реальная поставка базового финансового инструмента, как правило, возможна.
К финансовым фьючерсам с конкретной базой относятся:
валютные фьючерсы (Currency Futures)
процентные фьючерсы (Intsrest Rate Futeres)
Валютный фьючерс это договорное обязательство продать (поставить) и, соответственно, купить (принять) определенное стандартизированное количество валюты по заранее согласованному курсу в определенную стандартизированную будущую дату.
Процентный фьючерс договорное обязательство купить (принять) и, соответственно, продать (поставить) процентный инструмент с оговоренным в контракте сроками и процентной ставкой по заранее согласованному курсу (ставке) в определенную стандартизированную будущую дату.
Надо отметить, что, как и в случае с большинством прочих финансовых фьючерсных контрактов, к моменту исполнения контракта бумаги довольно редко поставляются от продавца к покупателю. Практика показала, что менее 2х % от всех заключенных сделок находят свое реальное исполнение, остальные либо закрываются контрсделками, либо сделка закрывается выплатой соответствующей разницы одной стороне за счет другой. Благодаря этому, следующим шагом стало использование в качестве...

А. Н. Буренин. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Тривола, 1994. А. С. Чесноков. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М., ПАИМС, 1994. А. С. Чесноков. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. М., НИИ Управления Мин. Экономики РФ, 1993. Г. Г. Салыч. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты. М., МГУ, 1994. Лозовая Татьяна, "Новое об опционных стратегиях. Как заработать на нестабильном рынке?", Рынок ценных бумаг, № 22 (2001), с. 59-61 Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов. - М., 2002. Ф. Шварц. Биржевая деятельность запада (Фьючерсные и фондовые биржи, системы работы и алгоритмы анализа). М., "Ай-Кью", 1992. Финансовые фьючерсы. М., МГУ, Ассоциация "Гуманитарное знание", 1993. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник для студ. высш. учеб. заведений, обучающихся по спец. "Финансы и кредит", "Бух. учет и аудит", "Менеджмент" М.: Изд- во "Перспектива", 2002. - (Морозовский проект). –405.Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для ВУЗов /Под. ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М., 2003.