Выбор нормы дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционная деятельность предприятия – важная неотъемлемая часть его хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в
экономике предприятия трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и
возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции и укреплять
свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать
инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать для достижения вышеназванных целей.
Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта,
множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с
принятием того или иного решения и др.
Управление инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые
активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента. Принимаемые в этой области решения
рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило: являются частью стратегии развития фирмы в перспективе; влекут за собой
значительные оттоки средств; с определенного момента времени могут стать необратимыми; опираются на прогнозные оценки будущих
затрат и доходов. Особую важность имеет предварительная оценка инвестиционного проекта, которая проводится на стадии его разработки
и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Целью данной работы является оценка коммерческой эффективности участия предприятия в проекте, а также рассмотрение теоретического
вопроса – выбор нормы дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится
на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Величина нормы дисконта может быть определена различными способами, при этом необходимо учитывать следующие факторы:
уровень процентной ставки;
уровень инфляции;
уровень риска;
уровень альтернативной доходности и вмененных издержек.
Согласно неоклассической теории, в условиях совершенного финансового рынка в качестве нормы дисконта должна быть принята ставка,
равная стоимости ссуды или стоимости капитала. Это означает, что предприятие не имеет стратегии самостоятельного поведения и
ограничивается введением в свои инвестиционные расчеты коллективного предпочтения настоящего момента, определяемого внешней
средой.
Если принять норму дисконта ниже депозитного процента, инвесторы предпочтут класть деньги в банк, а не вкладывать их в производство.
Если же норма дисконта станет выше депозитного процента с учетом инфляции и риска, возникнет перетекание денег в инвестиции, далее –
повышенный спрос на деньги и, как следствие, повышение их цены, т. е. банковского процента
Следовательно, можно отметить, что ставка дисконта устанавливается аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного
процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
В работе рассчитаны основные показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта. Полученные результаты позволяют
говорить о целесообразности принятия данного проекта.