Оптимизация портфеля инвестиций в России

Россия вступила в 2007 г. в условиях заметного оживления экономики, преодолев наиболее острые последствия финансового и экономического кризиса. Этому способствовали усилия правительства по стабилизации экономики и финансов в посткризисный период и благоприятные внешние условия, сформировавшиеся в последние годы. Итоги развития экономики России в 2006 г. свидетельствуют о качественном изменении хозяйственной ситуации.
И тому есть множество факторов: сокращение количества убыточных производств, увеличение поступлений доходов в бюджет, снижение задолженности по выплатам заработной платы, сокращение безработицы и, что, на мой взгляд, очень важно, благоприятная конъюнктура цен на основные позиции российского экспорта (нефть, газ, черные и цветные металлы), а также некоторые другие. Последний фактор характеризует прямую зависимость доходных статей бюджета от ситуации на мировом рынке, что говорит о сохранении Россией обидного статуса «сырьевого придатка».
Основным путем выхода из этой ситуации мне видится значительное увеличение капиталовложений в экономику, причем не столько в добывающую промышленность и сферу услуг, сколько в начальные стадии научно-технического развития, т.е. в фундаментальные научные исследования, прикладные исследования и, самое главное, внедрение в производство новых технологических процессов. Тогда станет возможным увеличение производства конкурентоспособной продукции многих отраслей промышленности и, следовательно, значительное уменьшение импортной зависимости.
В настоящее время невозможно прогнозировать дальнейшую ситуацию с процессом инвестиций в российскую экономику. По всей вероятности отдаленные последствия ее паралича будут сказываться еще несколько лет.
Однако, если в той или иной форме экономическим курсом Правительства будет являться построение цивилизованной рыночной экономики, для которой необходимым условием является мощный рынок ценных бумаг и энергичная инвестиционная деятельность в условиях долговременной...

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления может быть улучшено.
Ключевым фактором в формировании инвестиционного портфеля фирм является степень точности предсказаний потоков наличности. Если точность высока, наиболее важной характеристикой становится срок погашения ценных бумаг. Если будущие потоки наличности фирмы совершенно непредсказуемы, то самые важные характеристики ценной бумаги - это степень ее ликвидности и риск в отношении колебаний её рыночной стоимости.
Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.
При формировании портфеля инвестиций возможны три основные формулировки задачи оптимизации:
- целевая функция -- доходность (остальное - в ограничениях);
- целевая функция -- надежность (остальное - в ограничениях);
- двухмерная оптимизация по параметрам «надежность-доходность» с последующим исследованием оптимального множества решений.
Уменьшением значения одного критерия можно значительного увеличить другой для оптимизации портфеля инвестиций. При многомерной оптимизации портфеля инвестиций, нужно применять более сложный математический аппарат, но проблема выбора математических методов решения оптимизационных задач, в настоящее время, стоит очень остро.