Фондовые индексы и их роль в оценке состояния отрасли и экономики в целом

При расчете регрессионных уравнений, в качестве объясняющих использовались все вышеперечисленные показатели. В конечную спецификацию уравнений включены только значимые переменные. Все три фондовых индекса (включая АКМ) показали лаговую зависимость от индекса ИРР, что указывает на постепенное сближение в рассматриваемый период динамики биржевых показателей стран с развивающимися рынками.
Такие макроэкономические показатели, как индекс потребительских цен и промышленное производство, несмотря на высокую корреляционную связь, в уравнениях оказались незначимыми. Именно этот результат, видимо, является самым важным. Парадоксальным образом он указывает на неразвитость финансовых рынков – ключевые макроэкономические факторы не играют пока явной роли в определении уровня фондовых индексов. Несмотря на высокую корреляционную связь экспортных цен на нефть с индексами и объемами торгов, причинно-следственного влияния мировых нефтяных цен по Грейнжеру не обнаружено. Как и внутренние цены, экспортные цены на нефть в качестве факторов оказались незначимыми. Более того, в отличие от внутренних цен, значимо влияющих на динамику объемов торгов на ММВБ, внешние цены в аналогичной спецификации – незначимы.
Большинство финансовых аналитиков, говоря о влиянии мировых экспортных нефтяных цен на фондовые индексы в РФ, обычно имеют в виду, прежде всего, высокий коэффициент корреляции или конкретные события вроде решений ОПЕК. Наш анализ охватывает ограниченный период времени и не может служить основой для категорических выводов, но отсутствие влияния нефтяных цен на биржевые индексы в нефтеэкспортирующей стране вызывает желание построить гипотезу ad hoc. В данном случае напрашивается предположение, что инвесторы и акционеры не ожидают существенного увеличения стоимости акций после роста цен. Пока еще факторы на уровне реструктурирования компаний и повышения их транспарентности действуют сильнее общих экономических факторов [25, c.74-96].
Объемы торгов на обеих ведущих биржах оказались...

1. Базовый курс по рынку ценных бумаг. Учебное пособие. М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 2003.
2. Башет К.В. Статистика коммерческой деятельности. - М: «Финансы и статистика», 2004.
3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие - М.: Федеративная Книготорговая Компания, 2001.
4. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Тривола, 2004.
5. Грязнова А.Г. , Корнеева Р.В., Галанова В.А. Биржевая деятельность. - М. Финансы и статистика, 2005.
6. Курс экономической теории: учебник – 4-е дополненное и переработанное издание под ред. проф. Чепурина М.Н., проф. Киселевой Е.А. – Киров: «АСА», 2001.
7. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: «Перспектива», 2004.
8. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. Семенкова Е.В. - М.: «Перспектива», 2001.
9. Радыгин А., Энтов Р. Институциональные проблемы развития корпоративного сектора: собственность, контроль, рынок ценных бумаг. – М.: ИЭПП, 2004.
10. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации/ Под ред. А.А. Козлова, М.: « ЮНИТИ», 2004.
11. Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. - М. Инфра-М. 2002.
12. Финансы. Под ред. В.М. Родионовой. – М.: «Финансы и статистика», 2002.
13. Фондовый портфель. Книга эмитента, инвестора, акционера. / Под ред. А.В.Петракова.- М: «Соминтэк», 2002.
14. Эдлер А. Как играть и выигрывать на бирже. – М.: Диаграмма, 2001
15. Болвачев А.И. Роль основных индексов фондового рынка.// Акционерное общество. - № 5, 2004
16. Бывшев В, Слуцкий В Технический анализ на российском рынке «голубых фишек» // Рынок Ценных Бумаг. - №17 – 2004.
17. Зайцев Д. Бурный и трудный рост. // Журнал для акционеров, №3, 2005, с.23-26.
18. Лауфер М. Глобализация финансовых рынков на рубеже тысячелетия. Журнал «Финансы и Кредит» 2000. № 6.
19. Мальцев В. Фондовый рынок - кризис или «недострой»? //Рынок Ценных Бумаг. - №1. - 2003
20. Миловидов В. Фондовый рынок: полгода плохая погода. //Рынок...