Планирование финансов

Результаты моделирования представляют собой принципиальные финансовые решения о величине дивидендов, оборотного капитала, внешнего и внутреннего финансирования. Техника линейного программирования позволяет одновременно получить все эти решения.

Модель обеспечивает достаточную степень детализации прогнозируемых позиций балансового отчета и отчета о доходах и расходах. Иными словами, в этих прогнозируемых отчетах выделен тот минимум показателей, на основании которого можно принимать обоснованные финансовые решения: об инвестициях, оборотных средствах, структуре капитала и дивидендах. Чрезмерная детализация результатов затруднила бы интерпретацию и снизила бы эффективность модели финансового планирования.

Основное различие между методом линейного программирования и системой алгебраических уравнений заключается в том, что модель линейного программирования оптимизирует план, исходя из классической теории финансов, тогда как модель Уоррена-Шелтона, использующая систему алгебраических уравнений, этого не делает. Правда, систему алгебраических уравнений легче использовать, особенно при проведении анализа чувствительности.



Применение эконометрического подхода в финансовом анализе и планировании



Эконометрическая модель одновременно использует систему уравнений и регрессионный анализ. В эконометрической модели компания представлена рядом уравнений регрессии и одновременная оценка параметров этих уравнений позволяет учитывать взаимосвязь управленческих решений.

Для анализа взаимосвязи решений об инвестициях, финансировании и дивидендах Спайс Р. разработал пять уравнений множественной регрессии, воспроизводящих траекторию пяти финансовых решений. Для одновременной оценки всех уравнений Спайс использовал технику системы уравнений, учитывающую основные взаимосвязи решений об инвестициях, дивидендах и финансировании. Затем он с помощью этой модели продемонстрировал, что в рамках отдельной отрасли взаимосвязанные решения определяются совместно и одновременно....

1. Брейм Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. – Гл. 6, 5, 10, 11, 12.

2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс / Пер. с англ. СПб: «Экономическая школа», 2001. Т. 1. – Гл. 18, 19.

3. Внутрифирменное планирование: Учебник. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001.

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. «Финансы и статистика». – М, 2001. – Гл. 5.

5. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. М. «Лаборатория базовых знаний», 2000. – Гл. 3, 4.

6. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: практические вопросы с анализом деловых ситуаций. – Киев: Издательский дом «Максимум», 2001.

7. Финансовое планирование и контроль / Под ред. М.А. Поукока, А.Х. Тейлора; Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996.

8. Финансовый менеджмент. Под ред. В.С. Золотарева/ 2-е изд., перераб. и доп. Серия «Учебники и учебные пособия». Ростов н/Д: «Феникс», 2000.

9. Ченг Ф. Ли, Финнерти Д. Финансы корпораций: теория, методы и практика. М.: ИНФРА-М, 2000. – Гл. 21.

10. Юшко, Ю.И. Корпоративные финансы: теория, методы и модели управления / Ю.И. Юшко. – Минск: ФУА Информ, 2006.

11. Яковлева Н.Я. Анализ эффективности инвестиционных проектов (с учетом фактора времени, риска и инфляции): Учеб.-метод. пособие. – Мн.: БГУ, 2000