Теоретические основы функционирования рынка ГКО

Создание рынка государственных ценных бумаг, при условии его
полноценного функционирования, позволит решить следующие проблемы:

- финансирование бюджета из неинфляционного источника (за счет
привлечения финансовых ресурсов с рынка);

- кризис неплатежей (выпуск казначейских обязательств предназначен
для покрытия бюджетных долгов - так называемого начального звена в
цепочке хронических неплатежей)

- определение реальной стоимости обслуживания государственного долга
(процентная ставка по государственным облигациям будет определяться и
диктоваться рынком);

- установление ориентира для рыночных ставок по другим инструментам
финансового и денежного рынков (ставка по государственным краткосроч-
ным облигациям всегда является отправным пунктом при сравнении раз-
личных типов инвестиций), в том числе по срочным и опционным сделкам.

В соответствии с правилами торговли ГКО на ММВБ каждый дилер
управляет средствами на торговом и корреспондентском счетах с помощью
Системы электронных межбанковских расчетов (СЭМР). Рабочее место СБРФ
с СЭМР располагается в Управлении ценных бумаг СБРФ. По договору с
фирмой "Программбанк" СБРФ ежемесячно рассчитывается за эксплуатацию
СЭМР по счетам представляемым фирмой. В целях возмещения издержек по
эксплуатации СЭМР территориальные банки при обслуживании клиентов 50%
вознаграждения, полученного по операциям с ГКО в пользу клиентов пере-
дают в адрес Сбербанка РФ. При этом Сбербанк РФ взимает с территори-
альных банков за осуществление операций с ГКО в их пользу вознаграж-
дение в размере 0,05% от суммы совершенной сделки.