Использование опционов в оценке рискового корпоротивного долга

В современной экономике, как и в других областях жизни общества, отмечается увеличение скорости развития венчурного капитала. В сложившейся ситуации должен быть найден новый принцип принятия решений и, соответственно, новый инструментарий для менеджера.
Зародившийся более 15 лет назад в области управления деривативами и значительно расширивший свою область применения, метод реальных опционов в значительной степени отвечает этим задачам.
Суть данного подхода заключается в выявлении и использовании общих характеристик между управленческими решениями и финансовыми опционами. Если финансовый опцион – это ценная бумага, дающая своему владельцу в будущем право (но не обязанность) купить или продать актив по установленной цене, то следует признать, что многие управленческие решения в определенной части могут иметь форму права на те или иные действия в будущем. Изначально метод реальных опционов применялся только для инвестиционных проектов. Теперь же осознание менеджерами серьезных преимуществ этого метода позволяет встраивать его в стратегию компании повсеместно. Особенно велика ценность реальных опционов в отношении управления рисковым корпоративным долгом.
Целью работы является анализ использования опционов для оценки рисского корпоративного долга.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть сущность теории реальных опционов;
- выявить особенности использования теории опционов при принятии управленческих решений;
- изучить развитие венчурного бизнеса в России;
- проанализировать особенности использования опционов для оценки инновационной деятельности;
- рассмотреть пример применения опционов для оценки рисского корпоративного долга.
Объектом исследования является опцион.
Предметом исследования являются вопросы использования опциона для оценки рискового корпоративного долга.
В работе использовались следующие методы исследования: анализа, группировки, экономико-математический, сравнения.
Информационную и теоретическую...

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы:
1. Реальный опцион является возможностью менеджера использовать гибкость, встроенную в любые решения компании, как способ управления риском. Теория финансов вкладывает в понятие риска неожидаемые положительные и отрицательные результаты. Такое понимание риска адекватно моделированию роста, а тогда и стратегическому менеджменту.
2. Современная теория управления все чаще обращается к концепции реальных опционов. Проблемы опционного подхода при принятии стратегических решений исследовали З. Боди и Р. Мертон, М. Брейли и С. Майерс [1], А. Дамодаран [2], К. Кестер, Т. Коупленд, А.В. Бухвалов, С.В. Валдайцев [3], Т.А. Лерман, М.А. Лимитовский, И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова, Ю. Козырь [4]. Значение концепции реальных опционов (ROA – Real Options Analysis) состоит, по мнению А.В. Бухвалова, в преодолении разобщенности теории финансов, включая корпоративные финансы, и теории менеджмента.
3. Проблеме развития венчурного бизнеса в России уделяется большое внимание. Это связано с тем, что по сравнению с развитыми странами, где венчурный бизнес растет и процветает на протяжении десятков лет, Россия является аутсайдером. Тема модернизации и технологического обновления всех сфер экономики является приоритетной для развития всей страны.
4. Потенциальная длительность и сложность самого инновационного процесса, а также значительная интенсивность с точки зрения потребляемых организационных ресурсов, делают проблему управления инновациями в общем, а также проблему оценки корпоративного рисского долга особенно затруднительной. Вопрос оценки эффективности вложений в инновации привлекает большое внимание российских и зарубежных исследователей, анализирующих принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности.
5. Анализ рискового корпоративного долга обычно основывается на стоимости ожидаемых денежных потоков, дисконтируемых по ставке, приемлемой на момент анализа. Однако...