структура и динамика мирового финансового рынка

Ориентация на альтернативные издержки в ходе обоснования финансовых решений превращает предприятие в открытую финансовую
систему. Эффективность его деятельности определяется не только состоянием производственного потенциала или квалификацией рабочих,
но и такими внешними факторами как уровень процентной ставки, темпы инфляции, общее состояние экономики страны, а также состояние
мировой экономики. В своей повседневной деятельности предприятию постоянно приходится ощущать присутствие еще одного
экономического субъекта помимо своих покупателей, поставщиков, органов госрегулирования и т.п. Этим субъектом является рынок,
оказывающий решающее воздействие на все аспекты работы предприятия: снабжение, производство, сбыт, в том числе и на его финансы.
Спрос на продукцию предприятия находит отражение в ценах, по которым она может быть продана. Рыночная цена является ориентиром при
формировании производственной программы предприятия - продажа продукции по цене ниже рыночной означает увеличение альтернативных
издержек, пытаться продать ее дороже рыночной цены бесполезно. Аналогичным образом обстоит ситуация со всеми факторами
производства: материальными ресурсами, оборудованием, рабочей силой. Для каждого из них существует соответствующий рынок, на
котором концентрируется информация о спросе и предложении на данный ресурс и формируется его цена.
Финансовые ресурсы или капитал является таким же производственным фактором как сырье или основные фонды. Для достижения
своей основной цели - увеличения богатства владельцев - предприятию постоянно приходится изыскивать новые возможности доходного
вложения своих активов. Очень часто принимаемые предприятием инвестиционные проекты требуют привлечения дополнительного капитала.
В случае недостаточности внутренних ресурсов (чистой прибыли и амортизации) предприятие может приобрести недостающий ему капитал на
финансовом рынке. Ценой привлекаемого капитала будет являться доход, выплачиваемый предприятием...

К денежным рынкам могут быть отнесены операции по покупке и продаже краткосрочных финансовых инструментов - векселей,
казначейских обязательств и облигаций и подобных им ценных бумаг. Как правило, таким образом, привлекают капитал правительства и
крупные банки, для предприятий они служат инструментом краткосрочных финансовых вложений. Наиболее известным инструментом
такого рода являются 3-х и 6-месячные векселя Казначейства США. 23 марта 2000 года ставка выплачиваемого по ним дохода составила
соответственно 5,9% и 6,1% годовых. Российским аналогом этих ценных бумаг были печально знаменитые ГКО-ОФЗ, уровень доходности
которых порой зашкаливал за 200%. Крах рынка ГКО стал отправным пунктом серьезных перемен в экономической политике государства. В
результате, уже в феврале 2000 года Правительство РФ эмитировало новый выпуск ГКО, уровень дохода по которым составил около 20%,
т.е. был значительно ниже ставки рефинансирования Центрального банка.
Эмиссия краткосрочных корпоративных облигаций также имеет распространение в развитых странах. Однако к такому способу
приобретения краткосрочного капитала обычно прибегают только наиболее крупные компании, для которых издержки эмиссии имеют
незначительный удельный вес в сравнении с объемом привлекаемых ресурсов. Для большинства средних и небольших предприятий
краткосрочный банковский кредит обходится дешевле. Любопытно, что в России после финансового кризиса 1998 года рынок краткосрочных
корпоративных облигаций возродился даже быстрее, чем рынок долгосрочных заимствований. Так, 5 апреля 2000 года Магнитогорский
металлургический комбинат планировал осуществить размещение уже второго выпуска своих облигаций сроком 110 дней объемом 50 млн.
рублей. Доходность этих ценных бумаг должна была составить 30% годовых. Предпочтение краткосрочных заимствований можно
объяснить высокой неопределенностью будущих темпов инфляции и процентной ставки.
На валютных рынках осуществляется купля-продажа крупных партий...