Оценка бизнеса

Задание 1

Американская компания "X"является лидером в разработке и производстве ионных хроматографов.
По итогам своей деятельности за 2005 год компания объявила о EPS в размере $2,02 и приняла решение не выплачивать дивиденды. Ожидается, что данный показатель в последующие 5 лет будет расти темпом 14% в год, после чего стабилизируется на уровне 7% в год.
По данным финансовой отчетности за 2005 год ее амортизация составила $2 млн., а инвестиции в долгосрочные активы $4,2 млн., выручка $106 млн.
Прогнозируется, что выручка в последующие 5 лет будет расти темпом 6% в год, а затем стабилизируется на уровне 4%. Ожидается, что потребность компании в оборотном капитале составляет 50% от выручки. Руководство компании планирует 10% от потребностей компании в оборотном капитале и капитальных затратах финансировать за счет выпуска долговых обязательств.
У компании в обращении находится 7 млн. штук акций и она не планирует дополнительной эмиссии. Бета компании в 2005 году составляет 1,2, и планируется, что она через 5 лет снизится до 1.1, доходность казначейских облигаций на конец 2005 года составляет 7%, а премия за рыночный риск 5,5%.
По данным независимого аналитического агентства в данной отрасли, в среднем, стабильно развивающиеся компании поддерживают уровень капитальных вложений в размере 150% амортизации и уровень оборотного капитала в размере 25% выручки. Требуется оценить стоимость собственного капитала компании.
1. Выберите наиболее подходящую модель для собственного капитала компании. Обоснуйте выбор модели.
2. Сделайте и обоснуйте необходимые для расчета показатели.
3. Рассчитайте стоимость одной акции компании.
Задание 2

Компания В производит программное обеспечение для повышения скорости работы компьютера. Она еще находится на стадии высокого роста и имеет следующие данные о своей работе:
Бухгалтерская доходность активов (ROA) 25% -
Коэффициент выплаты дивидендов 7% +
Коэффициент финансового рычага "долг/собственный капитал" (D/E) 10% +...

ЛИТЕРАТУРА

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М., Финансы и статистика, 1997. – 480 с.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев, Ника-Центр, 2002. – 528 с.
3. Бланк И.А. Управление капиталом: Учебный курс. – Киев, Ника-Центр, 2004.
4. Валдайцев С. Оценка бизнеса. – М., Проспект, 2006. – 352 с.
5. Волков Д. Л. Модели оценки фундаментальной стоимости собственного капитала компаний: проблема совместимости. //Вестник СПбГУ. Серия "Менеджмент". 2004. Выпуск 3.
6. Гиляровская Л.Т., Ситникова В.А. Аудит собственного капитала коммерческих организаций: Практическое пособие. – М., 2004. – 95 с.
7. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы. // Менеджмент в России и за рубежом. - №4. – 1999.
8. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999.
9. Козырь Ю. Применение теории опционов для оценки компаний. // Рынок Ценных Бумаг, -№13, 2000.
10. Рутгайзер В.М., Школьников Ю.В. Методические рекомендации по оценке стоимости бизнеса. – М., 2005.
11. Оценка бизнеса. Под редакцией А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2006.
12. Просветов Г.И. Оценка бизнеса: Задачи и решения: Учебно-метод. пос. –М., 2006.
13. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. – М., 2004.
14. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – Днепропетровск, 2002.
15. Семенюта Н.В. Фундаментальный стоимостный анализ компании. Монография. Ростов-н/Д, изд-во РГЭУ (РИНХ), 2001. - С. 23-54.
16. Семенюта Н.В. Оценка стоимости нерентабельных компаний. // Финансовые исследования, - №3, 2001.
17. Синявский Н. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в разл. областях деятельности. – М., 2005.
18. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М., 2004. – 384 с.
19. Фельдман А.Б. Методика оценки финансовых активов. Методические рекомендации. – М., 2005.
20. Чеметов А. В. Повышение стоимости предприятия...